2015-10-29 09:24:23
Allt fler varnar f r en bostadsbubbla. Riksbankschef Stefan Ingves har l nge varnat f r att de snabbt stigande bostadspriserna skapar en bubbla. Samtidigt forts tter samma Riksbank elda p den redan heta bostadsmarknaderna med extremt l g r nta. L ter det konstigt?
Sedan slutet av 2011 har Riksbanken s nkt repor ntan steg f r steg. D l g den p 2 procent, idag ligger den minus 0,35 procent. ven om Riksbanken inte s nker r ntan ytterligare idag s ska man komma ih g att r ntan r extremt l g. Aldrig tidigare har den varit l gre. Och samtidigt som Riksbanken s nkt r ntan steg f r steg de senaste ren s har inflationen varit besv rande l g. M let r att inflationen ska guppa omkring tv procent, allts en svag och stabil pris kningstakt.
Det var ver tre r sedan den var s h g. I prognos efter prognos har Riksbanken sp tt att inflationen r p v g mot m let. G ng p g ng har Riksbanken h vdat att snart kommer pris kningstakten ka. Problemet r bara att prognos efter prognos har slagit fel. Inflationen har nu varit alldeles f r l g l nge. Detta har i sin tur lett till att ingen l ngre tror p Riksbankens prognoser. F rtroendet r f rbrukat.
Trov rdigheten p spel
Den f rlorade trov rdigheten r n got som i sin tur s tter sp r i den kommande avtalsr relsen. Arbetsgivarsidan tror inte l ngre p inflation och kr ver d rf r l gre l ne kningar i de kommande avtalen. N got som ytterligare skulle s nka inflationen och st lla till det n mer f r Riksbanken.
Vad gick d fel? Vissa kritiker menar att Riksbanken borde ha agerat snabbare och tuffare. R ntan borde allts ha s nkts snabbare redan f r n gra r sedan.
Nu finns en risk att den alltf r l ga inflationen biter sig fast. Vissa ekonomer menar att dagens situation med superl g r nta i sig sj lv kan bidra till att inflationen fastnar p l ga niv er, allts helt tv rt emot syftet med l gr ntepolitiken.
Bytte fot
Samtidigt har ett skuldberg byggs upp med hj lp av de billiga krediterna, n r svenskarna l nat mer och mer till sina l genheter och villor. Totalt uppgick utl ningen till hush llen i september till 3.237 miljarder kronor, en kning med 217 miljarder sedan september 2014. Allt enligt f rska siffror fr n SCB.
Riksbankschef Stefan Ingves, som l nge har varnat f r en bostadsbubbla, f rs kte tidigare h lla upp r nteniv n och h nvisade d till den finansiella stabiliteten. Efter att han blivit nedr stad av sin egen direktion f rra sommaren slutade han h nvisa till skuldberg och valde ist llet att helt fokusera p inflationen. Ingves bytte fot, r ntan s nktes ytterligare och ansvaret f r en eventuell bostadsbubbla bollades ver till andra. Finansinspektionen och politikerna m ste agera, menar Ingves. n s l nge har dock inte mycket h nt. Amorteringskravet dras i l ngb nk och de stora politiska partierna verkar inte vilja trappa ner r ntebidraget.
Valutan oroar
Men problemen f r Riksbanken tar inte slut d r. F rutom orov ckande h ga bostadspriser, ett v xande skuldberg, ett f rbrukat f rtroende och en inflation som riskerar att fastna kring nollstrecket finns ytterligare bekymmer f r Ingves.
Ingves senaste huvudv rk stavas valuta. V r svenska krona har blivit alltf r stark vilket riskerar f rs mra exportf retagens konkurrenskraft och d mpa inflationen ytterligare. Nu p g r d rf r ett slags race to the bottom d r centralbankerna f rs ker f rsvaga sina valutor. F rsvagas en valuta s f rst rks automatiskt alla andra. Alla kan allts inte vinna i dragkampen om valutan.
Inflationsm let
L g r nta f rsvagar valutan s det g ller att h lla gonen p hur de andra centralbankerna agerar. Om bj ssarna ECB (Europeiska centralbanken) och Federal Reserve (den amerikanska centralbanken) lyckas h lla euron och dollarn svaga, s blir den svenska kronan relativt dyr och svensk ekonomi riskerar ta stryk. ECB-chefen Mario Draghi har nyligen talat om nya gigantiska obligationsk p, en tg rd som skulle f rsvaga euron ytterligare och d rmed f rst rka kronan och st lla till det f r Riksbanken. Motelden fr n Ingves idag r att avisera ytterligare st dk p av statobligationer och samtidigt meddela att Riksbanken r beredd att g ra mer om det kr vs. Vi f r se hur l ngt det r cker.
Riksbanken och Ingves pekar nu p att inflationen r p v g upp och h vdar att inflationsm let kommer att uppn s n sta r. Det har vi h rt f rr.
Fotnot: Inflationstakten var 0,1 procent i september, en uppg ng sedan augusti d den var -0,2 procent. Inflationen m tt som KPIF, allts rensad f r effekten av r ntesatsf r ndringar, var 1,0 procent i september. Rensar man ven detta m tt f r energi (energipriserna har fallit det senaste ret) s var inflationen 1,8 procent i september.
Jonas Ohlin jonas.ohlin@svt.se