💾 Archived View for gmi.noulin.net › mobileNews › 2940.gmi captured on 2023-01-29 at 19:35:34. Gemini links have been rewritten to link to archived content
⬅️ Previous capture (2023-01-29)
-=-=-=-=-=-=-
2011-03-04 13:18:52
Introduktion
Behavioural finance (beteendevetenskaplig ekonomi) vinner alltmer terr ng och
psykologin ses allt oftare som en viktig f rklaring till marknadens beteende.
Traditionell ekonomisk analys r cker inte till f r att f rklara r relserna p b
rsen. F r b ttre v gledning beh vs ett studium av marknadens psykologi, h vdar
C-G Gyllenram, portf ljf rvaltare p S|E|B Enskilda Banken och f rfattare till
boken "Aktiemarknadens Psykologi" (Rabe'n Prisma). H r f ljer en introduktion i
mnet av C-G Gyllenram.
Traditionell analys
Det r h gst v sentligt att ha kunskap om de specifika ekonomiska faktorer (r
nteutveckling, vinstf rv ntningar, konjunkturutveckling, valutakursf r ndringar
etc.) som p verkar aktiemarknaderna. Men om man endast tar h nsyn till s dana
fakta och bortser fr n de psykologiska mekanismerna, blir det sv rt att n
djupare f rst else f r marknadernas upp- och nedg ngar. Sj lvklart r det
viktiga finansiella fakta som skapar st rre upp- och nedg ngar, men n r b rjar
de och fr n vilken niv ? Hur snabbt r r de sig och hur h gt r f r h gt och hur
l gt r f r l gt? Detta r n gra fr gor d r traditionell ekonomisk analys inte
r cker till, eftersom enbart siffror inte kan f rklara r relserna.
r marknaden rationell?
Efter mer n femton r som aktieanalytiker och portf ljf rvaltare och efter att
ha diskuterat aktier och marknader med tusentals kunder, genomf rt tiotusentals
aktieaff rer och studerat hundratusentals diagram ver pris- och
volymutveckling f r enskilda aktier och olika aktiemarknader, har det efterhand
vuxit fram en klar uppfattning hos f rfattaren om hur psykologin p verkar
aktiemarknaderna.
Det talas och skrivs ofta om psykologin i samband med analyser och kommentarer
om b rsen. Trots detta uppfattas s llan psykologin som en viktig f
rklaringsfaktor till marknadens beteende. Fr n framf rallt akademiskt h ll har
det h vdats att marknaden r rationell och effektiv. Kortfattat s ger denna
teori/st ndpunkt att investeraren f rv ntas anv nda sig av all tillg nglig
information f r att skapa en rationell f rv ntan avseende dels v
rdeutvecklingen p det f retag han t nker investera i och dels utvecklingen f r
ekonomin i sin helhet. D rf r ska kursr relserna p aktiemarknaden korrekt
avspegla f retagens v rde och endast intr ffa n r ny och ov ntad information
presenteras. Finansiella marknader r enligt denna syn rationella, stabila och
effektiva.
M nniskan styr marknaden
Men hur kan b rsen st ndigt vara rationell och effektiv n r det r m nniskor
som k per aktier och m nniskor som s ljer aktier. Vi m nniskor r p fallande
ofta irrationella i v rt handlande; inte minst i v r relation till pengar. Det
r inte sv rt att inse att enskilda placerares beteende knappast r rationellt
n r marknader i hysterisk yra kan rusa upp mot molnen i expressfart eller i
full panik rasa brant och kraschlanda i kaos. Det torde ocks vara sv rt att f
rklara varf r s m nga s kallade rationella individer samtidigt kan ha en s
samst mmig uppfattning och inst llning, som i slut nden visar sig ekonomiskt
katastrofal. Det finns sk l till att finansiella marknader under vissa
tidsperioder divergerar fr n den ekonomiska verkligheten, men de r av
psykologisk och inte ekonomisk karakt r. Detta r ett omr de d r traditionell
ekonomisk teori inte r cker till, eftersom enbart siffror inte kan f rklara r
relserna.
Nya vindar
Det r med tillfredsst llelse f rfattaren konstaterar att nya vindar b rjar bl
sa inom den akademiska v rlden. Ett flertal respekterade amerikanska akademiker
som t.ex Henry O. Pruden., Ph.D vid Golden Gate University i San Francisco, USA
s ger att behavioural finance visar att en dramatisk f r ndring h ller p att
ga rum inom det traditionella ekonomiska t nkandet. Han f rv ntar sig att
behavioural finance ska leda till att ekonomer b rjar studera marknaderna utifr
n hur m nniskor verkligen reagerar ist llet f r att basera sina antaganden p
hur en rationell individ b r reagera i olika marknadssituationer.
Flockpsykologi
Flockbeteende p de finansiella marknaderna uppst r i emotionellt laddade
situationer, dvs n r det intr ffar kraftiga prisr relser som g r m nniskor
antingen giriga eller r dda. En avslutande accelererande r relse i slutfasen av
en l ngre trend eller ett kraftfullt utbrott upp t eller ned t fr n ett l ngre
prisintervall r effektiva katalysatorer f r b rsens flockbeteende. De senaste
rens dramatiska kursutveckling visar tydligt att ett studium av flockpsykologi
beh vs om man vill erh lla kad f rst else f r aktiemarknadernas beteende.